您的当前位置:首页 >百科 >保利发展:增收不增利,置换土储进行时(华创证券研报) 保利不增2024年1月21日 正文
时间:2024-05-19 01:00:49 来源:网络整理编辑:百科
每经AI快讯,2024年1月21日,华创证券发布研报点评保利发展600048)。事项:公司发布2023年度业绩快报,2023年实现营业收入约3471亿元,同比增长23.49%,归母净利润约120亿元, 时时彩玩家【Aurl:www.8233066.com】送888元
每经AI快讯,保利不增2024年1月21日 ,发展华创证券发布研报点评保利发展(600048) 。增收证券时时彩玩家【Aurl:www.8233066.com】送888元
事项:
公司发布2023年度业绩快报 ,利置2023年实现营业收入约3471亿元,换土华创同比增长23.49%,储进归母净利润约120亿元 ,研报同比下降34.42% 。保利不增
评论:
2023年增收不增利,发展资产减值压力初现。增收证券时时彩玩家【Aurl:www.8233066.com】送888元1)2021年之前公司销售金额持续高增,利置储备了较高的换土华创待结转面积 ,2022年末公司合同负债已达到4120亿 ,储进带动2023年公司营业总收入同比增长23.49%,研报营收增长高于年初公司竣工计划的保利不增增长 ,预计2023年结算均价有一定提升。2)但公司相关利润指标下滑,营业利润243亿元 ,同比下降29.89%;归母净利润120亿元 ,同比下降34.42%,毛利率下降和计提资产减值损失是主要因素 ,据我们测算,如果公司全年结算毛利率约17.8%,略低于前三季度毛利率 ,则计提减值约在60亿元左右 ,后续可能仍有一定的资产减值压力。3)单看2023年四季度,营业收入约1546亿元 ,同比增长24%,但归母净利润-12.6亿元。
2023年签约金额同比下降7.67%,降幅远低于百强房企。1)2023年公司实现签约面积2386万方 ,同比下降13.17%,实现签约金额4222亿元,同比下降7.67%,跌幅小于百强房企。2)2023年12月公司签约面积同比下降62% ,签约金额同比下降60% ,主要原因是12月房地产市场未有季节性“翘尾”行情 ,公司也并未大幅开展促销活动以价换量,12月销售均价17687元/平,同比增长5.1% 。
公司调整拿地策略 ,聚焦高能级城市投资 ,2023年新增土储货值降低至2402亿 ,较2021年下滑40% ,但平均楼面价15187元/平 ,较2021年上涨123% 。1)据克而瑞数据 ,2018-2021年公司平均每年新增土储货值约4100亿元,2022年以来公司调整拿地策略,新增土储货值明显下降 ,2022年 、2023年新增土储货值分别为2515亿元 、2402亿元 。2)2023年公司新增土储计容建筑面积约1075万方,总地价1632亿元,平均楼面价15187元/平,与2022年拿地均价基本持平(15310元/平) ,但相比2021年拿地均价(6821元/平)大幅上升 ,反映公司2022年以来调整拿地策略,聚焦高能级城市投资,不断置换高质量土储。
投资建议:融资优势保障公司不断聚焦核心城市,改善土储质量,奠定未来利润率和ROE回升的基础,但短期内公司存量土储可能存在减值压力。我们预计2023-2025年公司eps分别为1.01 、1.00 、1.18元(前值为1.45、1.58、1.66元),基于剩余收益模型测算公司价值 ,同时考虑到2024年地产或存在销售下滑压力,下调公司2024年目标价至14元 ,对应2024年14倍PE ,维持“推荐”评级。
风险提示 :行业继续单边缩表,市场超预期下行。
(来源:慧博投研)
免责声明:本文内容与数据仅供参考 ,不构成投资建议,使用前请核实 。据此操作 ,风险自担。
(编辑 曾健辉)
福彩双色球:贵州一网点包揽6.8亿巨奖 133注一等奖来自一个站2024-05-19 00:37
伊戈尔:公司墨西哥工厂尚在前期规划中2024-05-19 00:27
美股跌幅扩大,标普500指数跌幅扩大至1%,道指现跌0.4%,纳指跌1.62%2024-05-19 00:23
厦门市宪法宣传周火热进行 让法治精神融入百姓生活2024-05-19 00:02
2000ETF(561370)大涨7.63%点评2024-05-18 23:50
美股盘中震荡,纳指ETF(513100)成交额超1.7亿元,盘中持续高溢价2024-05-18 23:50
自觉用党的创新理论改造主观世界(思想纵横)2024-05-18 23:44
遴选65人组成 我市成立英烈精神宣讲团2024-05-18 23:16
兔年收官日,TMT板块延续涨势,软件ETF(515230)收涨4.6%,盘中溢价交易2024-05-18 22:49
何立峰会见美国对外关系委员会前会长哈斯2024-05-18 22:28
年夜饭抢手 生鲜食品畅销 外带年菜走俏,从餐饮市场看消费动能2024-05-19 00:58
关于国家卓越工程师和国家卓越工程师团队拟表彰对象的公示2024-05-19 00:38
让青春之花绽放在祖国最需要的地方2024-05-19 00:14
描绘养老高质量发展蓝图 厦门首次发布29个基本养老服务项目2024-05-19 00:06
C罗率队向中国球迷拜年2024-05-18 23:46
全国少工委八届四次全会在京举行2024-05-18 23:44
柬埔寨首相洪玛奈会见何卫东2024-05-18 23:28
联合国近东救济工程处:加沙地带八成以上人口流离失所2024-05-18 23:18
厦门警方提醒: 提防“定制”骗术 过个安心年2024-05-18 23:04
新能源车逆势反弹,西藏矿业涨停,新能源车ETF(159806)涨超1%2024-05-18 22:23